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受季節性回落等因素影響，4月份金融數據表現有所不及預期。盡管如此，還是能在其中看到積極因素。比如，廣義貨幣(M_2)與狹義貨幣(M_1)剪刀差收窄0.5個百分點至7.1個百分點，一定程度反映出實體經濟和企業經營活躍度有所改善，資金周轉效率在提高。

過去一段時間，M_2和M_1的增速差額持續擴大，引來市場較多關注。應當看到，M_2增速保持在較高水平，主要是金融體系靠前發力，加強對實體經濟的資金支持，派生的貨幣相應增加；M_1增速相對較低，一方面是因為宏觀經濟尚處于恢復階段；另一方面則因為金融機構提供了更加豐富的存款產品，部分企業加強存款資金管理，持有的活期存款相應減少。

M_2和M_1剪刀差收窄，說明當前經濟社會在恢復常態化運行，宏觀政策協同發力有效，企業經營熱度回升，市場需求逐步恢復。在此背景下，社會有效融資需求回暖與城鄉居民收入增加、經營主體信心預期企穩之間的正反饋也將進一步加強。經營主體內生動力持續的、積極的修復，將帶動企業部門和住戶部門信貸需求保持在合理水平。

還應看到，信貸需求“企業強，居民弱”的現象仍未顯著改變。M_2增速維持高位，M_1增速保持低位，還反映出受多重因素影響，居民部門信心較弱、需求不足等問題仍然突出，需要采取更多精準措施，有力提振市場信心，激發有效融資需求。接下來，應繼續推動基建、制造業、房地產等領域的信用擴張，加大差別化住房信貸政策實施力度，在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的措施。應加快采取綜合舉措，穩住和擴大居民日常消費。如支持和引導商業銀行、消費金融公司、汽車金融公司等通過提供信用卡分期、汽車貸款等產品，為消費者購買新能源汽車、二手車提供更有力的金融支持，進一步擴大汽車等大宗消費。

近日召開的中央政治局會議強調，要把發揮政策效力和激發經營主體活力結合起來，形成推動高質量發展的強大動力。下一步，應繼續在提升金融服務實體經濟的能力和質效上下功夫，更好地支持重點領域和薄弱環節。應繼續保持政策的穩定性和連續性，尤其是加強貨幣政策和財政政策的協同，形成擴大需求的合力，進一步提振經營主體信心。貨幣政策在保持穩健的基調下，應繼續發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，鞏固經濟穩步回升的基礎。

之所以強調各類政策工具的功能和效用，是因為當前民營企業仍然較為困難，居民部門信心和預期仍然不穩。因此，應進一步提高政策的精準性和有效性，并對政策進退統籌考慮、審慎安排。如果政策貿然轉向，支持民營企業和居民部門的措施快速退出，將可能影響到企業和居民的信心和預期，對經濟恢復帶來不利影響。在總量上，應繼續保持對實體經濟的支持力度，堅決落實好“兩個毫不動搖”，為民營企業和小微企業提供良好的貨幣信貸環境。在結構上，繼續加大對重點領域和薄弱環節的支持，繼續對普惠小微、綠色金融、科技創新等領域保持有力的支持。

姚 進 (來源：經濟日報)

姚 進

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