11月12日，三大股指持續(xù)下挫，滬指跌破2900點(diǎn)，截止發(fā)稿，上證指數(shù)跌0.54%，報(bào)2894.45點(diǎn)，深成指跌1.1%，報(bào)9573.44點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌1.05%，報(bào)1655.53點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)表示，短期市場(chǎng)存在一些積極因素，但從宏觀層面考察，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)A股資金面及估值的影響要比11月MSCI擴(kuò)容更持續(xù)更深遠(yuǎn)，加之接近年底投資者趨于落袋為安，當(dāng)前盈利兌現(xiàn)并不充分，這個(gè)階段的配置需要在今年表現(xiàn)滯后、估值較低的板塊中尋找邏輯及驗(yàn)證，對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換趨勢(shì)以及流動(dòng)性狀態(tài)依然抱樂(lè)觀預(yù)期，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)沒(méi)有逆轉(zhuǎn)。當(dāng)下可以從容布局2020年，方向是科技、券商、地產(chǎn)基建、醫(yī)藥板塊。

資金面依舊寬松 大盤(pán)調(diào)整或成配置窗口

截至11月11日收盤(pán)，A股三大指數(shù)全部下跌，上證指數(shù)下跌1.83%，報(bào)2909.97點(diǎn);深證成指下跌2.17%，報(bào)9680.57點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌2.23%，報(bào)1673.13點(diǎn)。A股總市值減少1.13萬(wàn)億元。

近期市場(chǎng)流動(dòng)性仍舊保持寬松，北向資金已連續(xù)13個(gè)交易日凈流入。

日前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比上漲3.8%。當(dāng)流動(dòng)性寬松遇上CPI上行，機(jī)構(gòu)對(duì)后市看法出現(xiàn)一定分歧。有券商積極看多，也有券商表示應(yīng)在階段性休整后布局來(lái)年。分析人士表示，A股當(dāng)前調(diào)整或是配置的窗口，北向資金“聰明錢(qián)”持續(xù)進(jìn)場(chǎng)就是明證。

超過(guò)九成股票“打折”

從成交額上來(lái)看，11月11日兩市量能均有所縮量，滬市成交額為1662.85億元，深市成交額為2567.13億元。

兩市下跌個(gè)股達(dá)3335只，跌停股12只，上漲股僅301只，漲停股18只，這意味著A股市場(chǎng)超過(guò)九成個(gè)股“打折”。從行業(yè)板塊來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)悉數(shù)下跌，跌幅最小的食品飲料行業(yè)下跌1.07%，家用電器、通信、計(jì)算機(jī)行業(yè)跌幅居前，分別下跌3.67%、2.81%、2.69%。

概念板塊方面，音樂(lè)產(chǎn)業(yè)、智能音箱是市場(chǎng)中僅有的兩個(gè)上漲的概念板塊，分別上漲1.06%、1.02%。智能音箱板塊內(nèi)惠威科技漲停，共達(dá)電聲上漲8.05%，漫步者上漲1.89%。近端次新股、超硬材料、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建設(shè)等板塊跌幅居前，均下跌超過(guò)4%。

安信證券表示，短期市場(chǎng)存在一些積極因素，但從宏觀層面考察，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)A股資金面及估值的影響要比11月MSCI擴(kuò)容更持續(xù)更深遠(yuǎn)，加之接近年底投資者趨于落袋為安，當(dāng)前盈利兌現(xiàn)并不充分，這個(gè)階段的配置需要在今年表現(xiàn)滯后、估值較低的板塊中尋找邏輯及驗(yàn)證，對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換趨勢(shì)以及流動(dòng)性狀態(tài)依然抱樂(lè)觀預(yù)期，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)沒(méi)有逆轉(zhuǎn)。

資金面仍寬松

從影響市場(chǎng)的重要因素——流動(dòng)性上來(lái)看，市場(chǎng)處于流動(dòng)性寬松的氛圍中。

從外部來(lái)看，全球流動(dòng)性寬松已成定局。美聯(lián)儲(chǔ)在10月30日的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議決定再次調(diào)低利率，為年內(nèi)第三次降息。中信建投證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息為國(guó)內(nèi)貨幣政策釋放更多寬松空間，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然存在下行壓力，四季度是貨幣政策重要的觀察窗口。

從國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，11月5日中國(guó)央行將一年期中期借貸便利(MLF)利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。中信證券表示，央行本次操作對(duì)市場(chǎng)而言有一定的超預(yù)期成分，其信號(hào)意義更強(qiáng)——“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”是政策底線。未來(lái)貨幣寬松的政策空間打開(kāi)，預(yù)計(jì)后續(xù)將推出一系列操作。

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行最新公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，11月11日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。包括11日，央行已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日未開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

數(shù)據(jù)顯示，11日北向資金凈流入6.7億元，已連續(xù)13個(gè)交易日凈流入。13個(gè)交易日以來(lái)，北向資金累計(jì)凈流入超過(guò)393億元，而11月份以來(lái)的7個(gè)交易日中，北向資金凈流入金額就超過(guò)216億元。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，隨著外資在A股的持股市值不斷擴(kuò)大，外資投資理念將深刻影響A股市場(chǎng)。到年底外資還會(huì)加速流入A股市場(chǎng)，這無(wú)疑對(duì)投資者的信心有所提振。

中信建投證券表示，在當(dāng)前條件以及2020年上半年，利率保持中性是有可能的。國(guó)泰君安認(rèn)為，政策空間一定程度上受限，但政策對(duì)通脹的容忍程度也明顯提高，不至于過(guò)度到收緊，11月5日下調(diào)MLF利率就是最好說(shuō)明。后續(xù)逆周期寬松基調(diào)不變，結(jié)構(gòu)性政策可期。

券商激辯多空

在市場(chǎng)仍處于流動(dòng)性寬松、北向資金持續(xù)凈流入和CPI上漲的情況下，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，市場(chǎng)看法出現(xiàn)明顯分歧。

中信證券表示，預(yù)計(jì)月內(nèi)還有1500億元左右外資流入A股，人民幣升值加快外資增配節(jié)奏。MLF降息的態(tài)度比幅度更重要，CPI短期跳漲只影響降息節(jié)奏，不改變寬松方向。資本市場(chǎng)改革提速激發(fā)市場(chǎng)活力，再融資松綁下，引入產(chǎn)業(yè)資本的正面作用強(qiáng)于融資資金分流。中信證券表示，本輪月度反彈仍在進(jìn)行時(shí)，建議繼續(xù)積極把握今年A股的最后一個(gè)做多窗口。

也有券商持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。海通證券表示，無(wú)論從季節(jié)規(guī)律還是牛市節(jié)奏來(lái)看，行情的低波動(dòng)都不可持續(xù)。從目前基本面數(shù)據(jù)和政策面信息看，先“下蹲”再向上突破可能更大。如果出現(xiàn)“小下蹲”只是波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不是系統(tǒng)性下跌，2019年收官戰(zhàn)的重點(diǎn)是布局歲末年初乃至牛市主升浪行情。行情向上時(shí)，低估高股息的銀行地產(chǎn)板塊有望先行，科技和券商的空間及持續(xù)性更好。

光大證券表示，目前市場(chǎng)下行的空間不大，在“緊信用”基礎(chǔ)上，通過(guò)MLF降息引導(dǎo)LPR降息，即“松貨幣”來(lái)支撐“寬財(cái)政”是較好的解決辦法。明年初通脹大概率回落，壓制因素有望解除，當(dāng)前市場(chǎng)仍然是底部配置期，建議耐心持倉(cāng)。結(jié)構(gòu)上，消費(fèi)行業(yè)短期景氣度高且受益通脹，新經(jīng)濟(jì)格局下繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注家電和汽車(chē)基本面的觸底反彈跡象，繼續(xù)增配景氣度高的電子和通信等科技行業(yè)。大金融板塊里更看好股份制銀行與保險(xiǎn)，周期板塊中可重點(diǎn)關(guān)注基建。

招商證券則表示，2019年底缺乏明確的機(jī)會(huì)，投資者需要耐心等待新的進(jìn)攻信號(hào)，當(dāng)下可以從容布局2020年，方向是科技、券商、地產(chǎn)基建、醫(yī)藥板塊。(中國(guó)證券報(bào))

滬指失守半年線 A股近九成個(gè)股“降價(jià)” 業(yè)內(nèi)人士：指數(shù)預(yù)計(jì)暫無(wú)大幅殺跌風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于目前市場(chǎng)走勢(shì)，華龍證券萬(wàn)州營(yíng)業(yè)部投顧劉偉表示，總體大形態(tài)看，指數(shù)仍是在箱體震蕩格局，目前調(diào)整最主要因素，還是接近年底，市場(chǎng)資金量不足，存量博弈環(huán)境導(dǎo)致熱點(diǎn)持續(xù)性難以體現(xiàn)，除開(kāi)一些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種外，大多數(shù)短線熱點(diǎn)一日游居多，純題材炒作已經(jīng)不被市場(chǎng)認(rèn)可。

不過(guò)，對(duì)于后市，劉偉認(rèn)為，指數(shù)方面預(yù)計(jì)暫無(wú)大幅殺跌風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)震蕩蓄勢(shì)為主，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在炒作過(guò)高的題材股，建議在調(diào)整過(guò)程中主動(dòng)低吸消費(fèi)電子以及白酒、家電等板塊中明顯機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的品種。

安信證券投顧付昊認(rèn)為，當(dāng)天指數(shù)走勢(shì)殺傷力較大，預(yù)計(jì)短線將會(huì)考驗(yàn)箱體下沿區(qū)域支撐，但從長(zhǎng)期角度看，可能是牛市啟動(dòng)前的“跺腳行為”。指數(shù)企穩(wěn)后，將是對(duì)好公司配置的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

而中原證券分析認(rèn)為，考慮到資本市場(chǎng)的政策利好密集出臺(tái)，及北上資金在11月的加倉(cāng)勢(shì)頭仍然明確，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)仍以弱勢(shì)震蕩格局為主。另外，11月14日即將發(fā)布10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，監(jiān)管層能否繼續(xù)出臺(tái)政策提振經(jīng)濟(jì)依然有待觀察。目前已臨近年底，各大機(jī)構(gòu)操作行為日趨謹(jǐn)慎，滬指近期繼續(xù)圍繞3000點(diǎn)蓄勢(shì)整固可能是較好的選擇。

渤海證券則表示，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)推進(jìn)，且全球視角下A股存在估值優(yōu)勢(shì)，短期而言，積極因素正在積累;中長(zhǎng)期來(lái)看，A股配置價(jià)值凸顯，需耐心等待市場(chǎng)方向的選擇。

關(guān)鍵詞： 三大股指全線下跌