11月12日，家電板塊持續(xù)下跌，板塊跌幅超1%，奮達(dá)科技大跌近9%，小熊電器、格力電器跌超2%，美的集團(tuán)跌超1%。
就在前雙11前夕，格力電器拋出讓利30億元的價(jià)格戰(zhàn)，隨后美的空調(diào)、海信空調(diào)以及海爾空調(diào)均發(fā)聲加入戰(zhàn)團(tuán)。
機(jī)構(gòu)表示，根據(jù)歷史出貨數(shù)據(jù)，今年空調(diào)內(nèi)銷出貨量大局已定，很難出現(xiàn)大幅下滑，出貨端風(fēng)險(xiǎn)可控。從價(jià)格戰(zhàn)的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，龍頭在價(jià)格戰(zhàn)時(shí)期仍有可能實(shí)現(xiàn)凈利率的提升，利潤端增速相較收入端更為穩(wěn)健，因而對(duì)價(jià)格戰(zhàn)問題不必過憂。考慮今年以來在估值修復(fù)支撐下，板塊收益顯著領(lǐng)先市場，短期股價(jià)有一定下行壓力。個(gè)股推薦美的集團(tuán)，新寶股份，海爾智家，格力電器，海信家電，三花智控，蘇泊爾。
格力挑頭讓利！家電板塊應(yīng)聲“打折” ！家電白馬還能買嗎？機(jī)構(gòu)這樣看
格力再次引爆空調(diào)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，有空調(diào)前三季度銷售額分化的背景。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2019年1到9月份空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量1.21億臺(tái)，同比降低1.0%;銷量1.23億臺(tái)，同比降低1.2%，其中出口0.47億臺(tái)，同比降低1.9%，內(nèi)銷0.76億臺(tái)，同比降低0.7%。
雖然行業(yè)出現(xiàn)小幅微降，但龍頭公司增速各異。格力2019年1到9月份累計(jì)銷售3677萬臺(tái)，同比降低5.8%;美的累計(jì)銷售3413萬臺(tái)，同比增長14.9%，奧克斯累計(jì)銷售1241萬臺(tái)，同比提升6.5%;海爾累計(jì)銷售922萬臺(tái)，同比降低16.0%。
但從11月11日空調(diào)板塊深度調(diào)整的走勢觀察，市場對(duì)于本次“雙十一”如此陣仗似乎未有預(yù)期。
光大證券指出，回溯2019年以來，空調(diào)行業(yè)的整體格局和定價(jià)走勢，就會(huì)發(fā)現(xiàn)本次大規(guī)模讓利不過是全年定價(jià)收縮的集中體現(xiàn)和爆發(fā)。美的出于對(duì)增長的追求，率先開啟降價(jià)促銷，而后主要品牌商在份額壓力下紛紛跟進(jìn)。根據(jù)奧維統(tǒng)計(jì)，10月行業(yè)線上線下均價(jià)分別同比下降13.5%到7.1%。美的熱銷掛機(jī)10月價(jià)格較年初下降達(dá)20%左右。
本輪降價(jià)的核心矛盾，更多是龍頭企業(yè)對(duì)份額的訴求。中信證券認(rèn)為格力淡季大額促銷，長期看是非常正確的事情。因?yàn)榭照{(diào)行業(yè)已逐漸步入存量競爭，龍頭內(nèi)銷凈利潤率水平較高(如格力近20%)，具備發(fā)動(dòng)促銷進(jìn)而優(yōu)化格局的能力。但近段時(shí)間以來，市場更關(guān)注的是線上渠道奧克斯、小米等新晉品牌對(duì)格力的挑戰(zhàn)。如今，格力真實(shí)出資高達(dá)30億元降價(jià)促銷，對(duì)中小品牌的盈利能力殺傷力較大。
海通證券指出，根據(jù)歷史出貨數(shù)據(jù)，今年空調(diào)內(nèi)銷出貨量大局已定，很難出現(xiàn)大幅下滑，出貨端風(fēng)險(xiǎn)可控。從價(jià)格戰(zhàn)的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，龍頭在價(jià)格戰(zhàn)時(shí)期仍有可能實(shí)現(xiàn)凈利率的提升，利潤端增速相較收入端更為穩(wěn)健，因而對(duì)價(jià)格戰(zhàn)問題不必過憂。
事實(shí)上，今年以來，申萬家電板塊累計(jì)漲幅已逾48%，在申萬28個(gè)行業(yè)中，僅次于食品飲料、電子和農(nóng)林牧漁行業(yè)。隨著MSCI持續(xù)擴(kuò)容，業(yè)績穩(wěn)定的“白馬集中營家電板塊”也一直是外資的青睞行業(yè)。
但短期來看，格力主動(dòng)發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)會(huì)成為投資者關(guān)注的中心。光大證券指出，考慮今年以來在估值修復(fù)支撐下，板塊收益顯著領(lǐng)先市場，短期股價(jià)有一定下行壓力。
關(guān)鍵詞： 家電白馬股
