“我持有的基金終于解套了”，“終于回本，感謝牛市!”……

近日，記者的微信朋友圈、第三方銷售平臺(tái)的留言區(qū)已經(jīng)被持有人上述評(píng)論刷屏。事實(shí)的確如此，伴隨著今年以來A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)反彈，眾多基金產(chǎn)品單位凈值持續(xù)回升，陸續(xù)有基金產(chǎn)品在今年的收益已經(jīng)覆蓋去年虧損，持有人面露喜色。

《證券日?qǐng)?bào)》記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，對(duì)于一只單位凈值為1元的基金而言，去年30%的虧損需要今年42.86%的回報(bào)率才能回本，基金產(chǎn)品要完成對(duì)去年虧損的扭轉(zhuǎn)有一定難度。不過，截至3月12日，已經(jīng)有755只基金(不同份額基金合并統(tǒng)計(jì)，下同)順利完成這一“小目標(biāo)”，用業(yè)績(jī)表現(xiàn)給了其持有人一個(gè)完美的交代。

及時(shí)加倉(cāng)等來反彈行情

755只基金收復(fù)去年“失地”

正如同“股價(jià)腰斬的股票需要漲幅100%才能回本”的道理一樣，基金產(chǎn)品在經(jīng)歷了去年的大幅虧損后，想要在今年一舉踏平去年的虧損并非易事，拿一只單位凈值為1元的基金來舉例：去年30%的虧損，則需要今年42.86%的回報(bào)率才能將基金凈值扳回到1元;而如果去年虧損了40%，則需要該基金在今年以來取得66.67%的回報(bào)率才能回本。

在去年全年，滬指大幅下調(diào)24.59%，按此計(jì)算，滬指要在今年上漲32.61%才能回到去年年初的點(diǎn)位。不過，公募基金管理人在背后還發(fā)揮著重要的決策，完全可以通過在去年的調(diào)整行情中降低虧損，并在今年的反彈行情中獲取超額回報(bào)，以此來率先完成對(duì)去年虧損的覆蓋。

這樣的基金產(chǎn)品不在少數(shù)。

今年以來截至3月12日，滬指累計(jì)上行22.71%，雖然距離32.61%的“翻盤點(diǎn)”還有一定距離，但眾多公募基金產(chǎn)品已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，已經(jīng)有755只基金在今年以來的收益成功覆蓋去年全年的虧損。這也就意味著，從去年年初時(shí)便持有這些基金的投資者，已經(jīng)順利回本。

更有甚者，得益于精準(zhǔn)的戰(zhàn)略調(diào)整，部分基金在去年僅有小幅虧損，但在今年以來快速加倉(cāng)成功“吃下”大漲行情，在今年迎來超50%的回報(bào)率。如前海開源恒遠(yuǎn)靈活配置混合，該基金在去年僅虧損3.85%，但在今年以來的回報(bào)率已經(jīng)有51.13%;國(guó)泰融安多策略靈活配置混合，該基金在去年僅虧損8.32%，但在今年以來的回報(bào)率已經(jīng)有52.29%。

自去年年初截至今年3月12日，上述兩只基金分別以45.31%和39.62%的回報(bào)率分列前兩名。緊隨其后的是前海開源基金旗下4只權(quán)益基金，前海開源中國(guó)稀缺資產(chǎn)混合A、前海開源清潔能源混合A、前海開源工業(yè)革命4.0混合和前海開源滬港深優(yōu)勢(shì)精選混合，得益于在去年四季度末及時(shí)、精準(zhǔn)加倉(cāng)，4只基金均取得了30%以上的回報(bào)率。

延續(xù)去年低倉(cāng)策略

部分基金踏空

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，上述755只基金主要可以分為三類：第一類，是類似前海開源恒遠(yuǎn)靈活配置混合這樣的牛基，在去年回撤較低且在今年凈值大漲;第二類，在去年遭遇了較大幅度的虧損，在今年以更好的回報(bào)率得以扭轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)大起大落;第三類，在去年時(shí)基金凈值回撤幅度較低，在今年以來以較低的回報(bào)率實(shí)現(xiàn)了凈值的回歸。

不難發(fā)現(xiàn)，第一類基金和第二類基金都在今年以來“吃上”了股市大漲行情，而第三類基金則不幸踏空。其中的蹊蹺，《證券日?qǐng)?bào)》記者在2018年基金四季報(bào)中找到了答案：在去年四季度末，前兩類基金的持股倉(cāng)位都保持在較高水平，而第三類基金在去年長(zhǎng)期選擇了低倉(cāng)甚至是空倉(cāng)運(yùn)行，配置了較高比例的債券產(chǎn)品。

截至3月12日，還有28只權(quán)益基金未能在今年以來獲取正收益。記者梳理基金四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，上述28只權(quán)益基金中，有19只基金在去年四季度末的持股比例全部為0，當(dāng)然這也符合基金合同的規(guī)定，19只基金全部是持倉(cāng)要求在0-95%的靈活配置型基金，受去年行情影響，這些基金在今年以來保持了空倉(cāng)運(yùn)行，全部倉(cāng)位配置在債券資產(chǎn)上。

另外9只基金雖然沒有選擇空倉(cāng)，其在四季度末的持股倉(cāng)位也均處于較低水平。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在去年四季度末，此28只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位僅有17.52%，而擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的全部2071只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位為58.12%。觀察這9只基金的重倉(cāng)股名單，工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、招商銀行等銀行股頻頻現(xiàn)身，而銀行股在今年的上漲相對(duì)平穩(wěn)。

翻閱基金四季報(bào)，也不難發(fā)現(xiàn)相關(guān)基金經(jīng)理在去年年底時(shí)誤判了今年的市場(chǎng)行情。在A股市場(chǎng)大幅調(diào)整的去年，這些基金因?yàn)榈蛡}(cāng)位運(yùn)行避免了大幅虧損，而展望今年的市場(chǎng)，基金經(jīng)理大多預(yù)測(cè)股市會(huì)維持震蕩行情，債市會(huì)維持牛市行情。基金保持在低倉(cāng)位運(yùn)行，遺憾踏空了今年以來的反彈行情。見習(xí)記者 王明山

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