3月7日，上德谷投資董事長趙立松告訴21世紀經濟報道記者：“現在我們公司ETF的持倉只占5%左右。”

春節前，上德谷投資股票中ETF占比約70%，但春節后公司減持了大部分ETF。

這并非個案，去年火爆的ETF今年遭遇大量減持。據數據統計，截至3月7日，2019年以來，159只股票型ETF凈流出200億份額;春節后，當A股開啟上攻走勢，股票型ETF凈流出了93億份;3月以來的5個交易日，當滬指終于站上3000點，股票型ETF凈流出超過2億份。

比起稍早前，由于A股在3月的前5個交易日展現出更華麗的走勢——滬指、深證成指、創業板指分別上漲5.63%、7.15%、10.21%，加速了市場觀點走向分歧，導致ETF的資金流向也呈現出矛盾的局面：3月份以來，前期漲幅較高的證券ETF既出現凈流出，也出現凈流入;而滬深300ETF以及上證50ETF也同樣出現加減倉互現。只有創業板ETF，始終一貫地保持著大量凈流出的狀態。

資金開始進入投資ETF的糾結期。

ETF份額分化

主流資金正在撤離ETF。

趙立松表示：“ETF主要是跟蹤指數，現在大家對指數的預期已經不高了，行情從底部上來之后，板塊輪動得也差不多了，大家都相信ETF的空間減少了，所以凈流出的比例或者凈流出的量、成交金額非常大。”

從整體來看，春節后創業板類型的ETF凈流出較多，春節后，凈流出量最大的股票型ETF是華安創業板50ETF、易方達創業板ETF，分別流出50.88億份、18.60億份;凈流入最大的是南方中證全指證券公司ETF、國泰中證軍工ETF，分別流入3.92億份、3.54億份。

對此，深圳一位大型基金公司的ETF基金經理張啟(化名)表示：“確實今年股票型ETF份額減少了不少，撤離最多的是創業板ETF、創業板50、上證50等，今年這些指數漲了20%-30%，有一部分資金獲利走了。”

那么，流出的資金去哪了？

“ETF流出的資金主要還是配置一些滯脹股和低價股，因為按照大家的經驗，不管節后這波上漲是反轉還是反彈，機構現在比較認可可能是接近尾聲了，指數上漲空間不大，現在有些補漲個股還可以做一做，所以流出的資金主要是集中在個股上。”趙立松說。

不過，春節以后的撤資ETF大潮中，也并非所有的資金都撤離，部分資金反而加速入場，它們選擇的主要是行業ETF，尤其是證券ETF、軍工ETF等。除行業ETF之外，中證500ETF也流入了較多的資金。

簡單的來說，資金投資ETF的邏輯是，未來哪類股票漲得好，哪類ETF受投資者青睞。比如受青睞的證券ETF、軍工ETF，相關的券商板塊、軍工板塊春節后都曾走出了一波漂亮的上漲行情。

糾結的資金

3月份，當滬指站上3000點，對ETF，進場，還是撤離?這是個問題。

3月以來，ETF的資金流向出現一種矛盾的局面：證券ETF，以及滬深300ETF、上證50ETF等ETF，出現加減倉互現的情況。

前期漲幅較大的證券ETF是典型，3月份證券ETF贖回較多。截至3月7日，3月以來，國泰中證全指證券公司ETF凈流出5.46億份。事實上，現在市場分歧比較大，比如當部分資金撤離證券ETF時，也有資金在進入證券ETF。比如，南方中證全指證券公司ETF在3月以來凈流入1.96億份。

持謹慎觀點的認為，“券商ETF漲到這個點位，從股災以來的估值來看，現在的估值水平已經不低了，這讓一批在2017年八九月份進來的資金，歷經一年多后，從最低點跌去了50%多，到重回高點，終于解套，還順便賺了一點錢，現在有一波人獲利了結。”張啟說。

“今年上市公司沒有什么業績支撐，大家對這輪行情是不是能繼續存在一定的分歧，所以有些人撤離，有些人進入。”張啟說。

“現在不管是哪類ETF，還是應該謹慎投資。目前還在配置ETF的主要是一些對沖基金，他們有配置的需求。”趙立松說。

格上財富研究員張婷也認為，在當前行情下，市場各大指數漲幅已經接近甚至超過30%，兩會釋放的各項利好，市場也已經消化得差不多了，但是基本面的數據并沒有好轉，企業盈利仍有下行的趨勢，產業資本凈減持加劇，因此，后期大概率會回調，短期操作上，建議謹慎投資，等市場回調之后可分批建倉，等基本面的利空出盡之后，各項政策效果也會逐漸顯現，屆時市場上漲的繼續性會更好，建議分批建倉之后，進行長期持有。

基金研究中心研究員黃曦漪則指出：“因為春節以來市場經歷了暴漲，市場投資者的看法也有所分化，有些投資者可能會想及時獲利了結，也有些投資者看好后市上車ETF。從短期來看，指數年初以來大幅暴漲后估值上有明顯修復，的確有可能在后市出現回調的可能;但從中長期維度看，一些指數如中證500依然處于歷史低位，有繼續估值提升的機會。”

不過，另有一批業內人則堅信現在仍是ETF投資的好時機。一家華南基金公司的ETF基金經理表示：“國內政策支持，疊加MSCI國際資金入市，利好A股，ETF越來越受國內投資人歡迎，從長期來看，目前是ETF不錯的配置時機。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受采訪時表示：“我看好A股黃金十年，現在仍然可以投資ETF，建議做中長線持有。”

關鍵詞： ETF份額