最近讓投資者最提神的事件之一就包括美股和歐洲股市的漲勢了。道指今年以來已經累計上漲了11.59%，標普500指數今年以來已漲了11.4%，納指則累漲了13.45%;英國富時100、法國CAC、德國DAX歐洲主要三大股指，也分別累計上漲6.7%、10.26%和8.51%。

先鋒旗下債券型ETF遭拋售

股市一片大好，但對于由美國先鋒集團旗下運營的一系列債券型ETF來說，近一個月則比較痛苦，上周更是損失慘重。上周二，受到大型交易商Beacon Capital的拋售影響，先鋒集團旗下的三只債券ETF單日便遭撤資近14億美元。除先鋒長期債券ETF(BLV)創下了有史以來最大的單日資金贖回----超過4.7億美元，先鋒短期和中期債券ETF也分別損失超過4億美元。

Beacon Capital的CEO庫克(Chris Cook)稱，在去年底股市劇烈下跌后，其股票資產組合已觸發止損線，該公司便出售絕大部分的股票ETF并買入了先鋒集團旗下的11只ETF。但隨著股市的回暖，公司也開始從債券ETF轉戰股市。庫克說：“我們堅持以規則為基礎的策略，在12月更多地采取了避險立場，但從目前的市場形勢來看，交易環境已經發生改變。”

由于近日美股幾乎漲至三個月的高位，開始吸引投資者重返股市，Beacon Capital并不是唯一一個拋債買股的交易商。上周四iShares Lehman短期國債ETF(SHV)也遭到拋售，僅僅是兩筆交易就賣出了940萬股，流出資金超過10億美元，創下SHV自2016年3月以來的最大的資金流出量。

在經歷了去年12月的大跌后，美股自今年以來一直在恢復元氣并不斷收回之前的損失。在美聯儲釋放出鴿派態度后，更是給股市添了一把火。而受到2月份的中美經貿高級別磋商的提振，歐美股市越加飆高。在股市持續高升的熱情中，投資者早前的避險情緒幾乎消失，紛紛加入這一輪的股市漲勢當中，令一系列美國國債及債型ETF受歡迎程度下降。

而且隨著美國公共債務總額突破22萬億美元，且美國政府最近一季的財政預算赤字突破3000億美元，而美國不斷增長的債務的擔憂，也降低了投資者的投資美國國債的興趣。加之不少批評者警示稱，不斷疊加的債務會危及美國經濟的增長潛力和信貸質量，這一點也讓投資者在對美債的風險收益比重新估量一番后，決定回歸美股。

但隨著股市漸行漸高，部分投資者質疑現在追漲股市是不是風險有點高了?對于相對謹慎型的投資者來說，除了股、債還有沒別的選擇?

摩根大通一份報告指出，目前包括美聯儲在內的多國央行正考慮不斷提升其國內通脹至目標水平，市場預期未來通脹會有序上漲，對抗通脹資產的需求便再度讓投資者毫不猶豫地從相對保守的美國國債市場轉至股市、TIPS、新興市場房地產等多類抗通脹的資產。金融類股票在利率上漲的大環境下通常的表現會較好，而單一的大宗商品或基礎金屬的效果則次之。目前來說，有兩種投資產品是比較適合當前的投資者環境——摩根大通的策略師諾曼德(John Normand)表示：“當美聯儲采取的行動并不是唯一影響實際資產回報率的因素時，通脹保值債券(TIPS)和黃金則成為了在目前的宏觀環境中對抗通脹的利器。”

諾曼德補充說道，美聯儲正有意讓通脹率高于2%的目標水平，以彌補之前數年的持續低通脹水平。在美聯儲作出“新嘗試”之際，投資者最關注的便是，如何找到從最有可能發生的事情中受益的資產。鑒于對勞動力市場將進一步出現緊缺并推高核心和整體通脹的預計，美聯儲下一步可能會考慮相對寬松的政策來刺激經濟，屆時美元表現將會疲弱。建議投資者增持TIPS、黃金或相關的通脹保值資產。

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