春節以來A股市場漲勢如虹，不少低位堅持重倉股市的基金取得了不俗的投資收益。多位業內人士認為，低位重倉并配置熱門板塊是今年績優基金表現優異的重要原因。

不過，在達成收益目標、持股比例超限風險等因素的影響下，部分績優基金近期也遭遇險資等低風險資金的贖回操作。

高倉位運作收益可觀

Wind數據顯示，截至2月22日，今年以來收益率超過20%的主動權益基金中，有140只基金在2018年四季報的平均持股倉位達到83.59%，而在去年前3個季度，這些基金的平均持股比例分別為82.22%、80.24%、83.16%，考慮到去年股市下跌、基金市值縮水的因素，今年表現優秀的基金都有低位加倉的跡象，多數時間保持了高倉位運作的狀態。

多位業內人士認為，今年部分權益基金大賺的業績歸因主要是敢于在A股市場低位重倉，及時跟上股市的反彈節奏。

北京一家大型公募的基金經理認為，在市場估值底部保持高持股倉位是獲取反彈收益的重要原因，今年以來上漲較多的績優基金多數是在去年四季度重倉的產品，而要跑贏大盤，還需要資產配置結構上傾向于熱門板塊。

該基金經理分析，“今年大盤漲幅是12%，創業板指上漲16%，今年上漲比較好的基金大體倉位為八成，基金收益要想超過20%，還需要配置券商、電子、農業等強勢板塊。”

北京一家中型公募的績優基金經理透露，他管理的基金持股倉位從去年三、四季度以來一直保持在九成以上，在延續近一年的調整中敢于重倉股市是今年基金賺錢的主要原因，而今年股市的大漲也讓他管理的基金收益率超過了20%。“我的操作思路是，好股票越跌越買。去年底持有的股票市值縮水，股票持倉曾從90%以上降至86%，而基金的現金比例被動擴大，我后來繼續投入現金，把基金倉位加到90%以上。”

部分低風險資金

落袋為安

不過，部分績優基金中的低風險資金開始選擇落袋為安。

上述北京中型公募績優基金經理向記者透露，他管理的基金今年以來收益率已經超過20%，但在春節過后幾個交易日就有保險資金贖回2個億，占基金規模的一成左右，當時基金漲幅約在10%左右。

北京一家次新公募機構銷售人士也在接受記者采訪時表示，近期出現險資贖回的現象，“贖回的規模大約在幾個億，占比并不是很高，這類現象在行業可能還不是多數”。

他認為，保險、銀行等機構資金有嚴格的考核制度，在達到收益目標時就會有申贖操作。像今年1、2月份漲幅很猛，可能達到了部分低風險機構客戶的收益目標，不排除有些資金會安排撤出。另外，今年績優基金都是高倉位運作，而保險等低風險客戶對高風險投資有一定比例限制，也有可能是配置股票資產市值上升帶來投資比例超限風險，被動做了一些資產調整。

上述北京中型公募績優基金經理分析，有可能是去年股市調整，讓部分低風險資金受傷嚴重，風險偏好仍然比較低，對后市的預判可能仍舊是短期反彈的觀點，部分解套資金也有贖回的需要。

在他看來，一方面，今年穩增長政策、中美貿易摩擦緩和等因素有助于推動A股市場持續回暖，市場人氣復蘇，目前A股在反彈初期，估值仍在低位，很多優質個股去年估值縮水、被市場“錯殺”，未來仍有較大估值修復空間;另一方面，即便市場行情到頭，股市炒作很厲害，市場估值過高，優秀的基金經理也會做好減倉、調整持股結構的操作，規避調整風險。“我個人認為現在贖回還為時過早，可能是很低風險投資者的選擇，這類現象并不是很普遍。”

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