來源：華泰財富

最新經濟數據顯示下行壓力猶存

投資要點

基金產品表現

過去五天(2018/12/7—2018/12/13)，Wind普通股票型、偏股混合型基金指數的收益率分別為1.1%、1.0%;2018年初以來累計收益率分別為-20.1%、-19.3%。過去五天(2018/12/7—2018/12/13)，Wind公募QDII股票指數型基金指數收益為0.3%，2018年初以來收益分別為0.2%。

基礎市場動態

本周，市場情緒相對低迷，連續多日成交冷清，維持窄幅震蕩態勢;周四在地產、基建、消費等板塊的帶動下，成交量有所放大。本周美股維持弱勢震蕩，科技股依舊表現疲軟，市場對于經濟前景已經有些擔憂。港股方面，繼續獨立行情，但成交量較前期有所萎縮。

重要指數分析

目前，各大指數的估值水平均處于歷史中等偏下的水平，其中中證500、全指信息、全指醫藥的估值處于歷史底部位置。此外，中證紅利、基本面50指數的股息率分別為4.12%和3.53%，具備配置價值。

后市展望及投資策略

本周剛公布11月份經濟數據，其中11月份的規模以上工業增加值同比增長5.4%，增速較前值回落0.5個百分點;11月份，社會消費品零售總額同比增長8.1%，增速較前值回落0.5個百分點。1-11月份，全國固定資產投資同比增長5.9%，增速較前值回升0.2個百分點。工業增加值和社消零售總額數據低于市場預期，顯示出經濟下行壓力猶存。此外，本周召開的中央政治局會議，繼續提到“六個穩”，可見寬信用、穩增長仍是未來政策的重中之重。創投基金可按20%稅率繳納個稅，顯示出稅收政策的支持，預計后續將有更多政策出臺，支撐基本面企穩回升。短期市場仍將維持弱勢震蕩格局，從估值角度出發，下行空間有限，具備長期配置價值。

大小盤方面

大小盤方面，維持均衡配置的觀點。低估值、高股息率的大盤股具有更高的安全邊際。具備確定成長性的中小盤股，則具有估值修復的反彈行情。

行業主題方面

行業主題方面，盡管社消零售總額數據低于預期，其中存在被汽車銷量拖累的原因，但是相對于出口和投資，消費板塊的業績仍最具確定性。此外，看好受益于政策推動的科技創新類企業，包括計算機、通訊等行業。

美股市場

美股市場，市場的情緒已經有所變化，加息與否也影響著市場的風險偏好水平，預計權益市場仍將維持高波動。

港股市場

港股市場，伴隨著資金的回流，走出了相對獨立的行情，但上行壓力依舊不小。目前港股的配置機會，主要包括高股息率且受益于加息的金融股，以及科技股回調后的估值修復機會。

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