資管新規(guī)正式稿發(fā)布，標志著我國資管市場統(tǒng)一監(jiān)管時代來臨。作為重要的資產(chǎn)管理機構(gòu)，公募基金將面對新的挑戰(zhàn)，也將迎來更多的機遇。新規(guī)發(fā)布后，記者采訪了多家公募基金公司，從行業(yè)、投資、產(chǎn)品等方面對新規(guī)進行了具體解讀。
清理多層嵌套、打破剛性兌付，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》(下稱“資管新規(guī)”)從多個層面開始重塑資管格局。
整體來看，資管新規(guī)借鑒了公募基金凈值化運作、信息披露等制度手段，基金擁有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。盡管如此，仍存在不少與資管新規(guī)相沖突的地方，公募基金既有的產(chǎn)品框架需要對照資管新規(guī)做出相應調(diào)整。
分級基金：
更傾向于轉(zhuǎn)型
資管新規(guī)中明確規(guī)定，公募產(chǎn)品不得進行份額分級，現(xiàn)有產(chǎn)品在過渡期結(jié)束后，金融機構(gòu)不得再發(fā)行新產(chǎn)品或存續(xù)相關(guān)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，這也意味著，分級基金將結(jié)束其10多年的歷史，進入終結(jié)倒計時。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，分級基金資產(chǎn)凈值約1315億元，如何處理逾千億的分級基金是擺在基金公司面前的現(xiàn)實問題。“之前征求意見稿說‘不得續(xù)期’，有人理解為永續(xù)型分級基金不存在續(xù)期問題，只是不再新發(fā)分級基金，老的產(chǎn)品不需要清盤。現(xiàn)在的表述為‘不能存續(xù)’，其中的歧義已經(jīng)消除，分級基金在過渡期之后將不存在。”北京一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)說。
分級基金如何處理?是清盤還是轉(zhuǎn)型?記者了解到，基金公司普遍傾向后一種選擇。“基金公司傾向于轉(zhuǎn)型，畢竟誰也不愿意主動扔掉已有的基金規(guī)模。”上述北京基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表達了自己的看法。
上海一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)也愿意對分級基金實施轉(zhuǎn)型。“從基金公司角度說，肯定不愿意規(guī)模流失，分級基金轉(zhuǎn)型為指數(shù)型基金，只要不存在分級結(jié)構(gòu)就好。”
“對于規(guī)模較大的分級產(chǎn)品，我們傾向于轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金，規(guī)模小的可能會清盤。”北京一位基金經(jīng)理稱未來會根據(jù)規(guī)模大小對分級基金采取具體的清理措施。
“基金轉(zhuǎn)型可以留住客戶和資金，轉(zhuǎn)型為相似風險收益特征的產(chǎn)品，客戶也容易接受。”上述北京大型公募基金經(jīng)理的看法比較近似。
短期理財基金：
仍存分歧
資管新規(guī)出臺后，監(jiān)管層隨即指出，現(xiàn)有法規(guī)已對貨幣基金的投資運作、估值及凈值計價等做出規(guī)定，資管新規(guī)不涉及貨幣基金現(xiàn)行規(guī)則的調(diào)整。不過，對于同樣采取攤余成本法估值的短期理財基金的運作模式，基金還有不一樣的聲音。
華南某基金公司分管固收業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理認為，短期理財基金每日開放申贖與資管新規(guī)要求的“資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期可采用攤余成本法”的要求不符。“預計證監(jiān)會對短期理財基金的新規(guī)會比銀保監(jiān)會所管的銀行理財產(chǎn)品在整改時間上更加嚴格，事實上，證監(jiān)會的嚴格有充分的道理，短期理財基金沒有歷史負擔，運作中沒有非標，也不存在虧損，因此對于短期理財基金的修改可能不一定拖到2020年。目前短期理財基金只能贖回不能申購，相關(guān)指引預計很快會出臺。”
“采取攤余成本法的短期理財債券基金分單筆固定期限鎖定和固定組合兩類，共有約60只，規(guī)模近7000億元，整改對市場的影響會比較大。存續(xù)的基金必須在過渡期內(nèi)整改，細則還需要進一步明確。”深圳一位基金公司人士表示。
不過，也有基金公司人士表達了不一樣的看法。華南某基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)認為，資管新規(guī)中提到的是“對于封閉式產(chǎn)品的凈值，持有至到期策略，可以采用攤余成本計量方式”，短期理財基金如果封閉持有到期，有可能還會沿用攤余成本法。
