近期，科創(chuàng)板一直是A股市場(chǎng)上最熱的話題，各家券商紛紛發(fā)布關(guān)于科創(chuàng)板的各種研報(bào)。其中，券商被公認(rèn)為最受益的行業(yè)，預(yù)計(jì)2019年全行業(yè)的承銷(xiāo)保薦收入增量將達(dá)到50億元，券商子公司參與戰(zhàn)略配售的投資收益增量或?qū)⑦_(dá)到10億元。

除了上述投行業(yè)務(wù)和投資收益外，券商、基金等金融機(jī)構(gòu)，甚至電商都同時(shí)看上了科創(chuàng)板打新。據(jù)光大證券研報(bào)分析，疊加科創(chuàng)板之后，A類(lèi)賬戶、B類(lèi)賬戶和C類(lèi)賬戶，2019年新股網(wǎng)下配售預(yù)計(jì)收益率分別為4.93%、4.11%、2.75%

各路資金

參與科創(chuàng)板打新意愿強(qiáng)烈

上周，在科創(chuàng)板規(guī)則正式落地之后，上交所已經(jīng)展開(kāi)科創(chuàng)板發(fā)審測(cè)試演練，科創(chuàng)板市場(chǎng)的開(kāi)板已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。對(duì)于未來(lái)科創(chuàng)板開(kāi)板之后二級(jí)市場(chǎng)，各路資金都躍躍欲試。

據(jù)記者了解，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)都是經(jīng)過(guò)精挑細(xì)選的，預(yù)計(jì)大多都是科技創(chuàng)新能力突出且具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)，因此將會(huì)積極參與。

而對(duì)于科創(chuàng)板的參與方式，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金參與程度最高的可能是打新。據(jù)光大證券研報(bào)分析，疊加科創(chuàng)板之后，2019年打新收益率或達(dá)到5%。以A類(lèi)2億元賬戶、B類(lèi)2億元賬戶、C類(lèi)6000萬(wàn)元賬戶為例，2019年新股網(wǎng)下配售預(yù)計(jì)收益率分別為4.93%、4.11%、2.75%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，公募基金在科創(chuàng)板網(wǎng)下打新上具備一定優(yōu)勢(shì)，目前市場(chǎng)上的打新基金顯然即將迎來(lái)一段美好時(shí)光。所以，在科創(chuàng)板公司發(fā)行前，買(mǎi)入規(guī)模適中的打新基金是個(gè)好的投資選擇。至于已申報(bào)還未獲準(zhǔn)發(fā)行的科創(chuàng)板基金，這其中有十余只基金將采取封閉運(yùn)作，參與打新是封閉運(yùn)作的一大原因，而且這些基金有可能還會(huì)獲得戰(zhàn)略配售的機(jī)會(huì)。

不僅是公募基金，私募和券商資管在網(wǎng)下打新中也具備不小的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槟壳癈類(lèi)投資者大約2500戶，其中個(gè)人投資者占了1500戶。也就是說(shuō)，在科創(chuàng)板的網(wǎng)下打新中，C類(lèi)戶數(shù)會(huì)減少六成左右。當(dāng)然也不排除在看到這一好機(jī)會(huì)時(shí)，更多機(jī)構(gòu)會(huì)參與進(jìn)來(lái)。

此外，據(jù)記者了解，針對(duì)即將推出的科創(chuàng)板，部分電商及第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)正在與基金公司溝通了解科創(chuàng)板打新產(chǎn)品，打新利器“打新寶”等產(chǎn)品正在醞釀。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，參與科創(chuàng)板打新將不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。近日，新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅在第51屆中國(guó)資本市場(chǎng)高級(jí)研討會(huì)暨上證所長(zhǎng)論壇上表示，科創(chuàng)板新股可能存在破發(fā)現(xiàn)象，傳統(tǒng)IPO渠道的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)打新收益可能無(wú)法在科創(chuàng)板復(fù)制。

券商或是最大受益者

收入增量或達(dá)60億元

對(duì)于即將開(kāi)通的科創(chuàng)板，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，券商將是最受益的行業(yè)。除了打新收益外，券商更重要的收入來(lái)源是承銷(xiāo)保薦收入和參與戰(zhàn)略配售的投資收益。

中泰證券認(rèn)為，科創(chuàng)板是現(xiàn)代化投資銀行轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇，券商業(yè)務(wù)范圍也有望拓寬。首先，通道紅利弱化，倒逼投行模式轉(zhuǎn)型，建立多業(yè)務(wù)協(xié)作，提升綜合實(shí)力。其次，制度創(chuàng)新帶來(lái)風(fēng)控挑戰(zhàn)，金融科技發(fā)展或?qū)⑿纬芍Α５谌苿?chuàng)板打造機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)客戶質(zhì)量與黏性將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

而天風(fēng)證券近日的研報(bào)則預(yù)測(cè)，科創(chuàng)板首年給券商帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)約為60億元，占2018年證券行業(yè)收入約2.4%。其中，假設(shè)2019年共100家公司于科創(chuàng)板上市，每家上市公司平均募集資金10億元，保薦和承銷(xiāo)費(fèi)率為5%，那么投行承銷(xiāo)保薦收入的增量為50億元;假設(shè)券商子公司參與戰(zhàn)略配售比例為10%，投資收益率為10%，那么投資收益的增量是10億元;假定新股配售經(jīng)紀(jì)傭金為萬(wàn)分之五，在70%的網(wǎng)下配售比率下，首年會(huì)帶來(lái)350萬(wàn)元的傭金收入。

天風(fēng)證券還表示，由于科創(chuàng)板項(xiàng)目大概率會(huì)集中于頭部券商，判斷中信建投、中信證券等公司的業(yè)績(jī)會(huì)有更高的提升。此外，科創(chuàng)板帶來(lái)上市標(biāo)的與整體市場(chǎng)交易量的提升，以及后續(xù)潛在的各項(xiàng)業(yè)務(wù)并未納入測(cè)算(由于不確定性強(qiáng))。因此，“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”對(duì)券商業(yè)績(jī)的實(shí)際提升效果將顯著優(yōu)于對(duì)直接增量的測(cè)算。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板