截至目前，已經有18家A股上市券商公布了2018年業(yè)績快報，其中絕大多數券商的營收和凈利潤出現全線下滑。對此，業(yè)內人士普遍認為，在成交低迷，股市震蕩下行的背景下，券商2018年業(yè)績下滑完全在預期之內。而股權質押業(yè)務接連“踩雷”則讓去年券商萎靡的業(yè)績更是雪上加霜。

不過，隨著2019年股市回暖，特別是春節(jié)假期之后A股市場的持續(xù)反彈，將使券商的經紀業(yè)務、資管業(yè)務、自營業(yè)務等多項業(yè)務全面回暖，股權質押業(yè)務面臨的風險也將大幅緩解。在經歷了2018年業(yè)績和估值的雙重壓力后，券商2019年業(yè)績和估值均有望迎來拐點。

18家A上市券商

2018年業(yè)績已亮相

今年2月份以來，已經有申萬宏源、國泰君安等多家A股上市券商發(fā)布2018年業(yè)績快報。據《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，已經發(fā)布2018年業(yè)績快報的上市券商達到了18家。

從營收來看，目前有6家券商2018年營收超100億元，分別為中信證券、海通證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投以及東方證券，營收分別達372.23億元、238.59億元、227.11億元、153.15億元、109.07億元和103.01億元。除申萬宏源2018年營收比2017年增長14.56%外，其余5家券商2018年營收同比下滑幅度分別為14%、15%、4.59%、3.5%和2.19%。

而光大證券、長江證券、浙商證券、國元證券、國海證券等12家券商2018年的營收均小于100億元，同比下滑幅度則均在20%至26%之間。

從凈利潤來看，歸屬于母公司股東的凈利潤下滑幅度更為明顯，只有8家券商2018年的歸母凈利潤下滑幅度不到5成;另有9家券商凈利潤下滑超過5成;而太平洋證券更是在2018年預計虧損12億元至14億元之間，相當于該公司此前2年半的利潤總和。

此前，中國證券業(yè)協(xié)會公布的證券公司2018年業(yè)績顯示，去年131家證券公司實現營業(yè)收入2662.87億元，各主營業(yè)務收入分別為：代理買賣證券業(yè)務凈收入(含席位租賃)623.42億元、證券承銷與保薦業(yè)務凈收入258.46億元、財務顧問業(yè)務凈收入111.50億元、投資咨詢業(yè)務凈收入31.52億元、資產管理業(yè)務凈收入275.00億元、證券投資收益(含公允價值變動)800.27億元、利息凈收入214.85億元，當期實現凈利潤666.20億元，106家公司實現盈利。

可見，由于資本實力雄厚，抗風險能力較強，多數上市券商去年的凈利潤同比下滑幅度小于行業(yè)平均水平。

12家券商計提資產減值

合計損失超51億元

對于上市券商去年業(yè)績低迷，業(yè)內人士普遍認為，在成交低迷，股市震蕩下行的背景下，券商2018年業(yè)績下滑完全在預期之內。而股權質押業(yè)務接連“踩雷”則讓去年券商萎靡的業(yè)績更是雪上加霜。

據《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來，發(fā)布過計提資產減值準備公告的上市券商高達12家，分別是申萬宏源、東北證券、國海證券、西南證券、東興證券、哈投股份(旗下江海證券計提)、國元證券、光大證券、中原證券、長江證券、太平洋證券、方正證券，合計資產減值損失51.3億元，導致2018年凈利潤減少規(guī)模達到38.9億元，其中以股押業(yè)務的買入返售金融資產減值為主，減值金額超過30億元。

其中，計提金額最高的券商為太平洋證券，共計提資產減值準備約9.47億元，而這將減少其2018年年度凈利潤7.29億元，計提金額相當于其2017年利潤總額的4倍左右、凈利潤的8倍左右。

有券商在研報中指出，股票質押對上市券商的業(yè)績影響可能將拖累其2018年凈利潤的10%左右。不過，券商計提資產減值準備的壓力也將隨著大規(guī)模紓困基金的落地和市場企穩(wěn)而逐步釋放。

據《證券日報》記者了解，目前已有個別券商在計提2018年資產減值準備的同時，也對小部分股票質押式回購業(yè)務減值準備進行了轉回。業(yè)內人士預計，隨著股市行情的持續(xù)回暖，未來不排除有更多的股票質押標的客戶歸還欠款。(本報記者 呂江濤)

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