上周，滬、深市場繼續弱勢調整，主要股指均下跌，互聯互通市場交投活躍度趨弱，周內成交金額跌至千億元以下，北上資金出現本月首次凈賣出。成交活躍股中，金融股呈現分化，龍頭股中國平安、招商銀行繼續獲大力度凈買入，而醫藥、白酒股遭大幅出貨，“兩桶油”遭減持。

南溫北冷

Wind統計顯示，12月17日至21日，通過滬、深股通北上資金合計成交937億元，成為12月份以來周成交金額首次回落至千億元以下，期間北上資金凈賣出39億元，其中深股通通道成為資金出逃重災區，凈賣出約合25億元。

相比，南下資金通過港股通保持第二年度小幅凈買入，合計7.68億港元，出現“南溫北冷”局面。下周港股市場將進入圣誕假期。整體來看，今年來互通市場呈現“南冷北熱”，北上資金合計凈買入約2915億元，南下資金凈買入805億港元。

今年港股市場募資規模表現不凡。港交所落地上市制度改革，截至12月18日全年共有209家公司在港上市，募資總額約2800億港元，這也使港股市場的新股募資額再次居全球首位，其中小米、美團等28家新經濟公司募資占比約一半。

與此同時，港股上市新經濟公司頻現破發。彭博匯編的數據顯示，科技股上市熱潮推動香港新股交易價值達到357億美元，領先于紐約證交所。不過，融資額不低于1億美元的公司在上市第一個月中平均下跌6.2%，創2008年以來最差回報表現。根據追溯至1994年的數據，經過IPO規模加權之后，這一指標的平均跌幅達到創紀錄的6.9%。

另外，隨著互聯互通市場深化，內地資金將進一步深入參與新經濟體交易。港交所與內地滬、深交易所就同股不同權架構標的納入港股通交易范圍達成一致，預計相關規則在2019年中生效實施。

加倉金融股龍頭

從互通資金調倉情況來看，北上資金近期持續增持金融股龍頭，加倉中國平安和招商銀行，作為成交活躍股分別獲凈買入約10億元和5億元。

招商銀行上周罕見連續下跌，累計重挫約10%。期間有香港市場傳言稱，招行內部定調2019年營收零增長，凈利潤增速降至個位數，招致12月20日該股A、H股同步下跌，領跌整個銀行板塊。事后公司方面予以否認，多家券商也發文力挺。而北上資金在12月19日至21日連續逆勢加倉，連續凈買入，最新持股比例已經達到3.27%。

有市場人士認為，部分公募基金年底存在流動性需求，外加今年股票型基金普遍表現不佳，鑒于流動性需求和基金排名需求，銀行股作為公募基金的重倉股，且銀行股作為大市值股票，拋售回籠資金成為部分公募基金的首選。

不過，滬、深股通標的中，其他銀行股被大幅凈賣出。比如，同期民生銀行被凈賣出近2億元，農業銀行、工商銀行、中國銀行、浦發銀行、建設銀行等，均遭超過1億元凈賣出。

醫藥股板塊集體重挫，龍頭股恒瑞醫藥作為成交活躍股，遭凈賣出金額居首，累計超過9億元，東阿阿膠、愛爾眼科、樂普醫藥、信立泰、云南白藥等均遭出貨;防御板塊白酒股也被凈賣出，其中貴州茅臺被凈賣出超過7億元，五糧液也遭凈賣出。

另外，由于美聯儲加息和美國政府關門的威脅下，原油市場大幅下跌。在此背景下，北上資金減持了中國石化、中國石油，據推算金額約在3億元和1億元;部分化工股獲增持，包括嘉化能源、康得新和桐昆股份。

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