春節(jié)將至，轉(zhuǎn)瞬間已經(jīng)到了2月中旬，近日全球股市都出現(xiàn)調(diào)整，A股市場在上周累計(jì)下跌近10%。對此，有機(jī)構(gòu)分析表示，站在當(dāng)前時點(diǎn)，市場短期調(diào)整仍難言結(jié)束，仍需要進(jìn)一步觀察內(nèi)部成交額縮量、情緒調(diào)整進(jìn)度，外盤調(diào)整結(jié)束時點(diǎn)可作為參考;在經(jīng)歷了兩周的市場深度回調(diào)后，當(dāng)前市場主要面臨的是時間維度上的約束而非下行空間上的擔(dān)憂。此外，考慮臨近春節(jié)假期因素，投資者在節(jié)前交易意愿不高，且在節(jié)后又將迎來“兩會”的召開，本輪修復(fù)時間可能會較長。
其實(shí)，近兩年來，價值投資也被提及的越來越多，雖然近期個股調(diào)整幅度較大，諾德基金郝旭東表示，相較于2017年偏極端的結(jié)構(gòu)性行情，2018年A股市場將呈現(xiàn)相對均衡的狀態(tài)，低估值的價值股和確定性的成長股都將會迎來投資機(jī)會。
面對當(dāng)下不確定的市場，不少投資者都希望自己能夠擁有一雙“火眼金睛”的眼睛，可以一眼能夠在A股市場3000多只股票中，分辨出誰是垃圾股，誰是妖股，誰又是真正有價值的好股票。
《投資者報(bào)》通過對Wind的2017年公募基金重倉股研究發(fā)現(xiàn)，被公募基金青睞的股票不少，多達(dá)600余只。在這里，我們按照持股總數(shù)量為排名規(guī)則，選取前30只股票，值得關(guān)注的是，當(dāng)中銀行股就占據(jù)了三分之一，同時，其中也有不少是《投資者報(bào)》券商薦股欄目中推薦過的個股，如伊利股份(32.600,0.95,3.00%)、保利地產(chǎn)(15.270,0.77,5.31%)等。
根據(jù)公募基金公布的2017年持倉情況，我們發(fā)現(xiàn)有兩只股票尤其突出，被基金持有數(shù)量均超過15億股，分別是農(nóng)業(yè)銀行(4.200,0.11,2.69%)(17.58億股)、工商銀行(6.830,0.22,3.33%)(15.37億股)。此外，被基金公司持有家數(shù)最多的前5名是中國平安(67.790,2.83,4.36%)(868家)、伊利股份(621家)、招商銀行(30.830,0.78,2.60%)(536家)、工商銀行(445家)、中國太保(38.370,1.48,4.01%)(333家)。
有意思的是，通過統(tǒng)計(jì)基金的重倉股配置情況發(fā)現(xiàn)，截至2017年年底，公募基金對銀行板塊的配置有所下調(diào)，被拋售最狠的也是被持有最多的農(nóng)業(yè)銀行，被減持8600萬股，其次是中國重工(5.470,0.03,0.55%)被減持7200萬股，交通銀行(6.630,0.10,1.53%)被減持6700萬股。在30只股票中被增持的股票屈指可數(shù)，被增持最多的是林洋能源(7.570,0.12,1.61%)，被增持5500萬股。
對此有券商分析表示，據(jù)測算，2017年年末公募銀行板塊持倉比例約6.2%，嚴(yán)重低配。1月銀行股行情起來后，雖有所加倉，但預(yù)計(jì)仍然低配。一方面在機(jī)構(gòu)配置之下，另外一方面在個股場外期權(quán)等推動下，銀行股行情持續(xù)性及空間或?qū)⒋蟪A(yù)期。
該券商還表示，銀行股或處在估值重構(gòu)大趨勢中，如何重視都不為過。基于以下邏輯，銀行股估值會大重構(gòu)。1.基本面，息差與不良雙拐點(diǎn)，業(yè)績明顯上行是支撐;2.政策面，房地產(chǎn)調(diào)控，地產(chǎn)龍頭股價大漲。金融強(qiáng)監(jiān)管時代，四大行將明顯受益;3.資金面：險(xiǎn)資、外資、銀行理財(cái)股票委外等增量資金配置為主，偏好銀行股;4.估值面，估值為所有行業(yè)最低，板塊到1.3倍PB估值仍偏低，空間大。A股銀行板塊ROE達(dá)15%，估值仍不到1.1倍18PB，而美國銀行板塊ROE僅為9%，估值達(dá)1.3倍PB。
投資配置方面，估值大重構(gòu)，當(dāng)前雖已是板塊性機(jī)會，但中長期仍需關(guān)注基本面，精選業(yè)績好的個股，業(yè)績驅(qū)動風(fēng)格延續(xù)。
也有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前，公募主動權(quán)益重倉持有銀行板塊占比僅為6.23%，較前期高點(diǎn)仍有較大距離，持倉比例存有較大提升空間。在外資、險(xiǎn)資、銀行理財(cái)股票委外等穩(wěn)健型增量資金配置下，以及基本面改善的驅(qū)動下，今年銀行股估值或處在重構(gòu)的大趨勢中，公募銀行股持倉比例預(yù)計(jì)走向標(biāo)配。整體來看，機(jī)構(gòu)持倉情況仍反映了銀行股行情的核心邏輯在于業(yè)績驅(qū)動。估值低但基本面一般的股價表現(xiàn)一般;估值低，且基本面明顯改善的股價則大幅走高，如四大行;估值相對高一些，但基本面好的則估值溢價會持續(xù)提升，如招行和寧波。
